益诺思(688710.SH)发布公告，在剔除无效报价以及最高报价部分后，发行人与保荐人(主承销商)根据网下发行询价报价情况，综合评估公司合理投资价值、可比公司二级市场估值水平、所属行业二级市场估值水平等方面，充分考虑网下投资者有效申购倍数、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为19.06元/股。本次发行网上、网下申购将于2024年8月23日(T日)15:00同时截止。

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会稽山上半年营收和净利润双位数增长的势头未能持续。

10月28日，会稽山发布第三季度报告，公司营收同比增长4.14%至3.26亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下滑12.15%至2185.04万元。

第三季度，会稽山在年轻化道路上的动作频频，不仅赞助了明星演唱会，还成立绍兴市会稽山微醺小镇运营有限公司，以运营其文创园项目。不过因为营销投入大，其前三季度销售费用增加了66%。而此前就有投资者担忧，一旦公司营收增长放缓，过高的销售费用或侵蚀利润。

“一日一熏”等产品销售收入增幅高

会稽山总部位于浙江省绍兴市，主要经营活动为黄酒的研发、生产和销售，产品主要有“会稽山”“乌毡帽”“西塘”“唐宋”等品牌各类黄酒。

第三季度，会稽山营收同比微增4.14%，为3.26亿元；净利润则出现了下滑，同比降12.15%至2185.04万元；经营活动产生的现金流量净额同比下滑47.91%至7334.88万元。

对于第三季度经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑，会稽山解释称，主要是承兑汇票本期兑付及费用增加所致。

不过，整个前三季度，会稽山营收和净利润仍维持了增长，分别增长13.52%和8.94%。

具体到产品，前三季度，会稽山中高端黄酒销售收入增长了10.65%，普通黄酒销售收入增长了8.15%，其他酒销售收入增长了51.09%。

会稽山相关负责人对南都湾财社记者表示，“其他酒”包含了“一日一熏”等年轻化产品。

从渠道方面看，会稽山直销（含团购）、批发代理和国际销售三个渠道的收入都有所增长。其中，直销（含团购）增幅最高，为18.85%。

从区域上看，会稽山也在努力走出江浙沪“包邮区”。前三季度，其在浙江、江苏和上海三个地区的销售收入同比分别增长6.79%、13.33%和2.33%。而江浙沪之外“其他地区”的销售收入则同比大幅增长77.06%。

不过，要论收入占比，“其他地区”仅占其总销售收入的12.27%，份额仍较小，尤其是与古越龙山相比。今年前三季度，古越龙山“其他地区”销售收入占总收入的四成左右。

经销商方面，前三季度，会稽山经销商增加了370家，减少了143家，净增加227家，达到1775家。其中，“其他地区”经销商增加了154家，减少了31家，净增加123家至696家。

研发和销售费用大增

值得一提的是，前三季度，会稽山销售费用大增，从去年同期的1.30亿元，增长66%至2.16亿元；研发费用也较去年同期的1439.30万元增加两倍至4259.09万元。

会稽山相关负责人对南都湾财社记者表示，研发费用大增主要是自去年以来公司持续加大了黄酒在发酵微生物、酿酒工艺、酿造设备等方面的研究投入所致。销售费用大增是因为全面营销费用投入和营销人员同比增长所致。

关于销售费用大增，在今年8月份的半年度业绩说明会上，就有投资者表达了公司利润就很可能被侵蚀掉的担忧。

该投资者表示，“公司上半年销售费用大幅增长，远远超过营收增幅，致使扣非净利润增幅不足5%。不免让人担心未来营收增长放缓一些或回落的话，公司利润很容易被侵蚀掉。”

面对如何避免营收增长乏力时销售费用对利润反向侵蚀的提问，会稽山回应称，“售费用增长的主要因素为本期职工薪酬增加、及广告宣传促销等业务支出增加。公司执行‘会稽山’‘兰亭’双品牌战略，强化组织能力建设，不断深化终端下沉管理，同步加大线上线下宣传推广力度，力争达到业绩增长目标。同时公司在费用投入方面将随市场表现做不断优化。”

成立公司运营黄酒文创项目

年轻化正在成为会稽山的重要抓手。今年以来，其年轻化新品“一日一熏”多次受到外界关注。据介绍，该产品除了在线上销售，也已经启动线下销售业务规划，将有重点、有针对性地面向长三角核心城市推进便利店、餐饮等线下渠道的业务拓展。

除了在酒体上进行创新，会稽山还借助小镇概念，打造黄酒文创文旅综合体。今年9月24日，会稽山注册设立了绍兴市会稽山微醺小镇运营有限公司，注册资本500万人民币。该公司经营范围包括园区管理服务、企业管理、物业管理、文化场馆管理服务、旅游开发项目策划咨询等一般项目和房地产开发经营、食品销售、住宿服务等许可项目。

根据会稽山今年6月份发布的消息，公司文创园项目成功签约。该项目旨在打造一个集历史记忆、文化体验、科技创新、休闲娱乐于一体的黄酒文创文旅综合体。“通过活化利用，我们还要把园区打造微醺的世界，让到园区来的客人享受到微醺的轻松和乐趣。”会稽山表示。

此外，在创新消费场景方面，会稽山还抓住当下火爆的演唱会经济，在今年赞助了水木年华“所以少年人”2024巡回演唱会南京站和杭州站。

“通过演唱会、音乐节等生活化场景植入，将黄酒消费场景延伸到了更广阔的领域。”会稽山表示，将继续探索更多与音乐结合的可能性。

采写：南都湾财社记者 刘兰兰股市杠杆融资

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